需求回暖趋势明显半导体行业国产替代加速跑

近年来，半导体行业作为高新技术的代表，得到了国家政策的大力支持和各地政府的积极投资。A股市场中的半导体板块呈现出需求回暖、周期向上的态势。专家分析，全球半导体产业正在持续复苏，产业链上下游的上市公司有望迎来新的增长机遇。

需求回暖趋势明显

2024年以来，半导体行业呈现出明显的回暖趋势。世界半导体贸易统计组织发布报告显示，2024年第三季度半导体市场增长至1660亿美元，较2024年第二季度增长10.7%。全球半导体市场强劲复苏，行业正步入上行周期。

上市公司中，半导体公司的发展也彰显了行业复苏迹象。2024年上半年，57家公司净利润同比增长近200%。其中，10家公司2024年半年报净利润预计超4亿元，北方华创、韦尔股份两家公司净利润分别高达29.6亿元、14.08亿元。北方华创最新披露的三季报也延续了回暖趋势，第三季度实现营业收入80.18亿元，同比增长30.12%；净利润16.82亿元，同比增长55.02%。全球第三大芯片晶圆代工厂中芯国际发布三季度业绩。公告显示，公司今年三季度经营大幅好转，单季营业收入为156亿元，同比增长32.5%；净利润为10.6亿元，同比增长56.5%。

“当前全球半导体市场已经显现出周期性复苏的迹象，需求回暖，利润增长，市场规模提升。”工信部信息通信经济专家委员会委员刘兴亮表示，2023年开始，随着疫情对全球供应链的冲击逐步解除，半导体行业库存高企的问题逐步解决，下游企业开始重新备货，消费类和工业类电子产品需求上升，回暖趋势明显。

“电子产业呈现周期成长，上半年复苏态势显著。”广发证券电子行业首席分析师耿正表示，2024年上半年，得益于行业逐渐复苏，人工智能训练和推理需求快速增长带动相关芯片需求旺盛，叠加去库存进入尾声，电子行业景气度进入上行通道，全球半导体销售额同比恢复增长态势。

目前，中国已连续多年成为全球最大的半导体市场，占据全球市场份额近三分之一。今年前三季度，国内半导体销售额达到1358亿美元，占全球比重接近30%。政府对半导体产业有着较大的扶持力度，通过产业政策、税收优惠以及人才培养等方面的大力支持，逐步推进本土半导体制造和配套产业链的规模化和高端化。

多家证券公司对半导体板块展现出积极态度。国金证券表示，主动去库存结束，2024年半导体行业浮现周期上行信号。整体供给调整到位，随着需求稳步向上，芯片价格有望见底向上，半导体产业链即将开启上行通道。

国信证券发布研报强调，乐观看待半导体行情持续性。伴随着市场“政策底”的形成，硬科技板块在“稳增长与调结构并重”的政策取向中兼具了“经济顺周期”及“新质生产力”的双重特征，半导体更是成为市场共识度居前的行业板块。

国产替代加速进行

此番半导体板块走强，一方面是由于科技创新的需要，很多投资机构与散户看好科技行业的未来发展，将半导体视为科技创新与产业升级的关键，科技板块吸引了大量资金的积极涌入。另一方面外部环境的复杂多变也为半导体板块的发展提供了契机。

面对国际供应链的不确定性，半导体设备国产替代的重要性日益凸显，成为市场关注的焦点。在国家政策与市场需求的双重驱动下，投资者看好国产替代带来的长期增长潜力，将资金投向这一领域，期待分享科技自立自强带来的丰硕成果。

中信证券提出，中国半导体行业的内需市场和自主可控成为明确的发展方向。中信证券进一步提出，美方在先进技术领域的“卡脖子”不会改变中国半导体行业长期高端化的发展方向，反而会加快推进中国的产业自立自强。

信达证券认为，从中长期来看，这会倒逼供应链重组，增加国内对先进制程产能的需求，同时推动上游半导体设备和材料实现技术突破。

“国际半导体市场供应链调整，给国内企业提供了弯道超车的机会。”刘兴亮表示，全球去风险化和本地化制造趋势，使得各国加强了对本土半导体行业的投入。同时，我国推出了一系列稳增长措施，刺激内需，促进相关产业链复苏，整体上会进一步拉动半导体需求。

“未来，国产替代空间依然广阔，国内半导体公司有望持续受益于国产替代进程的深入。”耿正表示，半导体国产替代持续推进，由点到面，由易到难。从消费电子到工控车规产品，从芯片到制造和设备，本土厂商持续加大研发投入，不断取得技术突破，拓展成长边界。

增长潜力进一步释放

展望未来，业内人士认为，半导体板块增长态势有望继续保持。

“新质生产力强调知识密集、技术领先和资源节约，半导体行业的创新发展与这一理念高度契合。”刘兴亮表示，半导体行业属于新质生产力领域，代表了经济结构转型中的核心驱动力量。它不仅提升了传统行业的效率，还催生出新的经济形态，如智能制造、无人驾驶和智慧城市等。随着人工智能芯片、汽车电子、智能手机等下游需求的不断扩大，半导体行业的增长潜力有望进一步释放。

根据世界半导体贸易统计组织数据预测，2024年全球半导体市场总规模将升至6112亿美元。展望2025年，预计全球半导体市场将增长12.5%，估值将达到6870亿美元。长期来看，市场认为半导体行业向好的格局不会变。

信达证券表示，国家不断强化科技创新方向政策支持力度，为科创属性企业提供有力保障。半导体产业具备较强的科创属性，是新质生产力的重要一环。当前半导体复苏趋势逐渐明朗，国家政策不断扶持，半导体产业具备长期投资机遇。中芯国际三季报显示，公司新增2.1万片12英寸月产能，促进产品结构进一步优化，平均销售单价上升。公司整体产能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。四季度，公司管理层给出的指引是收入环比持平至增长2%，毛利率在18%至20%之间。

天风证券表示，半导体行业下半年进入传统旺季，随着消费电子新机发布，预计人工智能手机、人工智能个人电脑将是今年新机的主要亮点，以及国产服务器的研发突破，半导体需求持续复苏，我国半导体公司成长性凸显。中芯国际三季报显示，营收、净利润在三季度的大幅好转，主要是由于晶圆销售量同比增加和产品组合变化所致。2024年三季度，中芯国际来自中国区的收入占比较二季度上升超过6个百分点。在产能扩张情况下，公司产能利用率也在上升，达到90.4%，去年同期这一数据是77.1%。

中信证券认为，展望2025年，全球半导体产业规模有望持续成长，云端算力高景气有望持续，同时期待端侧AI成为拉动半导体产业继续上行的新增长点。国内半导体产业作为科技新质生产力的底层基座，在政策支持、周期反转、增量创新、国产替代等多方面利好带动下，同时在端侧AI领域参与度更高的影响下，有望在下一阶段迎来更好的表现。

“展望2025年，随着海内外的经济复苏，半导体产业需求有望迎来好转。”智帆海岸机构首席顾问、资深产业经济观察家梁振鹏表示，在我国半导体企业自主创新的长期发展趋势下，随着持续研发创新，越往后对产业链整体发展越有利，上下游各个环节企业须紧抓发展机遇。