政策加码A股放量大涨多公募研判后市机会

降低存量房贷利率0.5%、统一最低首付比例为15%、优化保障性住房再贷款、首次创设结构性货币政策工具支持资本市场hellip;hellip;多项政策即将出台，这对于很多投资者来说，今天是喜悦的一天。

2024年9月24日，国务院新闻办公室就金融支持经济高质量发展有关情况举行了新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。本次发布会上多项重磅政策同时推出。涉及宏观调控政策、资本市场改革、金融监管等热点内容，引发市场广泛关注。

伴随着多项刺激政策释放，A股市场全线上涨。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨4.15%、4.36%、5.54%。

多家受访机构及金融从业人士认为，新的政策组合拳代表了政策的态度转暖，通过一揽子刺激政策，提升风险偏好，改善市场情绪。降准、降息以及结构性政策的推出，将为市场提供更为充足的流动性支持，有助于缓解资金压力，并稳定市场信心。

提振市场

从今天发布的政策来看，主要涉及五个方面，一是近期下调存款准备金率0.5个百分点，年内视情况可能择机进一步下调存款准备金率0.25至0.5个百分点；二是降低7天逆回购操作利率0.2个百分点；三是引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右；四是将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%；五是创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。

一环接着一环的超预期政策，引燃了市场资金的做多热情。A股市场今日全天成交9747.6亿元，超5100股上涨，其中上证指数大涨114点，创四年多最大单日涨幅。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨4.15%、4.36%、5.54%。

金融机构的从业者们，都在忙于消化和研究分析新政给市场带来的变化与想象空间。

此次新闻发布会诚意满满，旨在通过需求端推动经济增长良性循环。华商基金固定收益部副总经理张永志表示，央行宣布近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性资金约1万亿元，充分提供中长期流动性资金给金融体系支持经济发展，有利于全面降低实体企业融资成本；央行大幅调降存量房贷利率，有助于降低居民债务成本，缓解提前还贷的信贷收缩，同时结合调降房贷首付比例等需求政策，在稳住存量的同时提升居民新增购房需求，经济循环有望进一步打通。

浦银安盛认为，此次集中推出的政策工具类型多元，运用多种工具组合，在实体经济与资本市场共同发力支持经济高质量发展。其中，机构互换便利和股票回购增持专项再贷款两大创新工具意义重大，有望大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力，提振A股市场表现。

宏利基金认为，虽然目前宏观经济基本面仍面临一定的下行压力，但政策态度明确体现了对市场的呵护。预计资本市场估值水平、活跃程度、风险偏好在政策窗口期均有望迎来阶段性修复，但反弹的持续性后续需要持续跟踪是否会有财政、消费、房地产等相关政策的继续加码，同时也需要观察经济基本面的变化情况。

富国基金表示，此次集中公布形成组合拳，效果预计将大于单项政策之和，有利于国内经济的企稳回升。就权益市场而言，基本面改善叠加资金面充裕，或将迎来相对较强的改善，港股有望尤其受益。就债券市场而言，相对宽松的货币政策仍将形成助力。

一位银行系公募机构投研人士表示，整体来看，新的政策组合拳代表了政策的态度开始转暖，从会议内容上也不难看出政策将逐步出台，这也是市场风险偏好得以提升的最重要因素。初步来看，央行通过降准降息叠加新增货币政策工具来增强市场资金面的流动性，但基本面的拐点还要耐心等待，实体经济信心还需逐步提振。

10月临近政治局会议，市场对财政政策的观望情绪在加强。地产方面，降低房贷利率和统一房贷最低首付比例还需观察实际刺激地产销售效果；关于央行支持地产收储，约束依旧在于项目预期回报问题。隐债严控背景下，财政拨款会趋严，优质项目稀缺是今年专项债发行难以提速的根本原因，实际落地效果有待观察。该投研人士进一步认为。

后市机会在哪？

对于多项政策出台给未来市场走势带来的影响与利好机会，在多位业内人士看来，随着后续政策的继续出台，市场反弹行情有望持续，相关品种估值修复行情可以期待。

不过，也有市场人士担忧当前权益市场隐含较多悲观预期，后续依旧存在较大不确定性。

在华安基金看来，权益市场配置价值显现，寻找科技创新、红利、内需消费、出海等投资机会整体来看，支持经济、稳定资本市场相关举措有助于提振投资者信心。当前权益市场隐含较多悲观预期，风险溢价水平高于历史均值一个标准差，权益市场配置性价比较高。

具体而言，科技创新、红利、出海等方向仍有投资机会。数字经济、人工智能、半导体等产业发展将继续助力高质量发展。回购政策利好经营稳健、有一定成长性和股息回报的龙头公司。香港市场中，具有内需竞争力的互联网平台公司，以及A股市场中受益内需政策的汽车、家电、服务型消费行业等值得关注。智能化浪潮加速中国汽车、机械等制造业升级出海。华安基金进一步表示。

工银瑞信基金认为，当前市场的主要矛盾在于对国内经济增长的预期，本次政策组合拳发力，降低企业与居民的机会成本，同时引入增量资金入市，有望推动股市的修复性反弹。此外，海外流动性改善方向明确，也或将为市场的探底反弹提供良好基础。

宏利基金表示，从政策出台角度看，降息、降准、房地产、资本市场等具体举措更利好前期因经济基本面回落而估值大幅调整的经济顺周期板块，如金融、地产链、消费、部分大宗商品、港股恒生科技等品种。随着后续政策的继续出台，市场反弹行情有望持续，相关品种估值修复行情可以期待。同时，需要注意的是，后续依旧存在较大不确定性，如国内经济基本面修复强度、私人部门预期变化、海外大选落地后政策冲击、海外地缘冲突的波动等，市场反转行情依旧需要持续观察海内外更多因素演绎。

前述公募机构投研人士表示，展望后市，股市将进入短期向上温和增长阶段，短期受政策催化此前超跌的行业迎来补涨的机会，风格层面，小盘优势逐步明显，成长风格依然占优，港股弹性会更强。对长债而言，存贷利率调降预期抢跑已久，利多落地叠加后续政策端有不确定性，短期行情或进入盘整阶段。十一假期后，仍需观察海外大选情况及地缘政治风险，人民币汇率或有望进一步抬升。